Analitycy Erste Group zwracają uwagę, że wolumen paczek obsłużonych przez InPost w Polsce w czwartym kwartale 2025 roku okazał się niższy od wcześniejszych zapowiedzi spółki. Choć liczba przesyłek wzrosła rok do roku o 5 proc., dynamika ta była słabsza od prognoz publikowanych po wynikach za trzeci kwartał.
Zdaniem ekspertów może to sugerować stopniowe przejmowanie części wolumenu przez Allegro, które rozwija własne rozwiązania logistyczne.
Wolumeny poniżej wcześniejszych prognoz
Piotr Bogusz z Erste Group podkreślił, że według wcześniejszych zapowiedzi InPost oczekiwał w Polsce wzrostu wolumenów na poziomie wysokiego jednocyfrowego tempa. Tymczasem rzeczywisty wynik okazał się bliższy średniemu jednocyfrowemu wzrostowi.
Analityk zwrócił uwagę, że jednym z czynników wpływających na słabszy wynik mogła być wysoka baza porównawcza z czwartego kwartału 2024 roku, kiedy InPost realizował znaczące wolumeny dla Allegro. Jednocześnie, w jego ocenie, obecne dane wskazują, że Allegro stopniowo zwiększa udział w obsłudze własnych przesyłek kosztem operatorów zewnętrznych.
Zróżnicowane wyniki w poszczególnych segmentach
W czwartym kwartale 2025 roku InPost odnotował bardzo silny wzrost w segmencie przesyłek dostarczanych bezpośrednio do drzwi odbiorców w Polsce. Wzrost ten był napędzany głównie przez międzynarodowe platformy e-commerce.
Znacznie lepiej od oczekiwań wypadły także Operacje Międzynarodowe. Według Erste Group wyniki w strefie euro oraz na rynkach zagranicznych były wyraźnie lepsze od wcześniejszych prognoz, co potwierdza dobrą koniunkturę w tych regionach.
Skala działalności InPostu w IV kwartale i całym 2025 roku
Grupa InPost dostarczyła w czwartym kwartale 2025 roku 417,6 mln przesyłek, co oznacza wzrost o 30 proc. rok do roku. W podziale na rynki:
-
Polska: 220,2 mln paczek (+5 proc. r/r),
-
Strefa euro: 104,8 mln paczek (+23 proc. r/r),
-
Wielka Brytania: 92,6 mln paczek, co oznacza niemal trzykrotny wzrost.
W skali całego 2025 roku InPost obsłużył blisko 1,4 mld przesyłek, notując wzrost o 25 proc. rok do roku. W Polsce wolumen wyniósł 763,1 mln paczek, w strefie euro 339,5 mln, a w Wielkiej Brytanii 262,1 mln przesyłek.
Spółka wskazuje, że na dobre wyniki operacyjne wpłynęły przejęcia dokonane na rynkach brytyjskim i hiszpańskim oraz dalsza rozbudowa sieci Paczkomatów, których liczba przekroczyła 61 tysięcy.
Możliwa reakcja rynku i kwestie właścicielskie
Zdaniem analityków Erste Group słabsze od oczekiwań wolumeny w Polsce mogą skutkować umiarkowanie negatywną reakcją rynku. Jednocześnie InPost poinformował, że specjalny komitet złożony z przedstawicieli rady nadzorczej i zarządu nadal analizuje wstępną ofertę przejęcia wszystkich akcji spółki.
Zarząd podkreśla, że na obecnym etapie nie ma pewności, iż oferta doprowadzi do finalizacji transakcji.
Podsumowanie
Choć InPost utrzymuje silny wzrost wolumenów w skali całej grupy, dane z polskiego rynku okazały się słabsze od wcześniejszych zapowiedzi. W opinii analityków może to sygnalizować zmiany w strukturze rynku logistycznego e-commerce, w którym Allegro coraz aktywniej rozwija własne zaplecze operacyjne. Jednocześnie wyniki międzynarodowe pozostają istotnym wsparciem dla dalszego rozwoju grupy.
