Ministerstwo Finansów poinformowało, że zadłużenie Skarbu Państwa na koniec grudnia 2025 r. wyniosło około 1 bln 952 mld zł. Oznacza to wzrost o 43,1 mld zł w porównaniu z końcem listopada, czyli o 2,3 proc. w ujęciu miesięcznym.
Dane mają charakter wstępny i odnoszą się do zadłużenia liczonego według krajowej metodologii.
Struktura długu Skarbu Państwa
Z przedstawionych informacji wynika, że na koniec grudnia:
-
dług krajowy osiągnął poziom ok. 1 bln 554,6 mld zł,
-
dług zagraniczny wyniósł ok. 397,4 mld zł.
Zobowiązania zagraniczne stanowiły tym samym 20,4 proc. całkowitego zadłużenia Skarbu Państwa, co potwierdza dominującą rolę finansowania krajowego w strukturze długu.
Przyczyny wzrostu zadłużenia
Grudniowy przyrost długu wpisuje się w sezonowy charakter finansów publicznych. Końcówka roku tradycyjnie wiąże się z:
-
realizacją zwiększonych wydatków budżetowych,
-
obsługą zapadających zobowiązań,
-
emisją nowych papierów skarbowych.
Na poziom zadłużenia wpływały także potrzeby pożyczkowe związane z finansowaniem deficytu oraz refinansowaniem wcześniejszych emisji obligacji.
Kontekst makroekonomiczny
Wzrost zadłużenia Skarbu Państwa następuje w warunkach:
-
utrzymujących się wysokich wydatków publicznych,
-
stopniowego spadku inflacji,
-
stabilizacji stóp procentowych na początku 2026 r.
Istotne znaczenie dla kosztów obsługi długu ma poziom rentowności obligacji skarbowych oraz decyzje dotyczące polityki pieniężnej. W dłuższym horyzoncie kluczowa pozostaje relacja zadłużenia do tempa wzrostu gospodarczego oraz dochodów budżetowych.
Finansowanie długu i rynek obligacji
Struktura zadłużenia wskazuje, że Polska wciąż opiera się głównie na rynku krajowym. Taki model ogranicza ryzyko kursowe i zmniejsza wrażliwość finansów publicznych na wahania na rynkach międzynarodowych.
Jednocześnie udział długu zagranicznego na poziomie około jednej piątej całości pozwala na dywersyfikację źródeł finansowania oraz dostęp do inwestorów spoza kraju.
Co dalej
Kolejne miesiące pokażą, w jakim stopniu:
-
tempo wzrostu gospodarczego wpłynie na dochody budżetu,
-
polityka fiskalna ograniczy potrzeby pożyczkowe,
-
warunki rynkowe przełożą się na koszt nowych emisji długu.
Ministerstwo Finansów zapowiada publikację pełnych danych dotyczących zadłużenia po zakończeniu procesu weryfikacji statystyk.
Podsumowanie
Na koniec 2025 r. zadłużenie Skarbu Państwa zbliżyło się do 2 bln zł, notując wyraźny wzrost w ujęciu miesięcznym. Dominujący udział długu krajowego oraz umiarkowany poziom zobowiązań zagranicznych pozostają istotnymi elementami struktury finansów publicznych, które w najbliższych kwartałach będą uważnie obserwowane przez rynek.
