Analitycy Trigon DM obniżyli cenę docelową akcji Mirbud o 19 proc., do poziomu 15 zł, jednocześnie podtrzymując rekomendację „kupuj”. Raport został opublikowany 6 lutego i sporządzony przy kursie akcji wynoszącym 13 zł.
Dlaczego Trigon DM obniżył wycenę Mirbudu
W uzasadnieniu analitycy wskazali na wyraźne pogorszenie sentymentu wobec spółki w ostatnich miesiącach. Kurs Mirbudu spadł o około 12 proc. w skali jednego miesiąca, co odzwierciedla rozczarowanie rynku wynikami w segmencie kolejowym.
Kluczowym czynnikiem była nieudana ofensywa Mirbudu na rynku kolejowym. Spółka złożyła najniższe oferty w dwóch dużych przetargach PKP PLK:
-
Tymbark – Limanowa,
-
E75 Rail Baltica.
Łączna wartość tych postępowań sięgała około 4 mld zł, jednak ostatecznie oba kontrakty trafiły do większych generalnych wykonawców.
Niższe założenia kontraktacyjne w segmencie kolejowym
W konsekwencji Trigon DM zdecydowanie obniżył prognozy dotyczące portfela zamówień Mirbudu w obszarze kolei. Szacowane roczne kontrakty w tej linii biznesowej zostały zredukowane:
-
z około 1,5 mld zł,
-
do około 500 mln zł rocznie w najbliższych latach.
Zmiana ta miała istotny wpływ na rewizję wyceny spółki, choć – jak podkreślają analitycy – nie przekreśla jej długoterminowego potencjału.
Perspektywy na kolejne kwartały
Pomimo obniżenia ceny docelowej, Trigon DM zwraca uwagę, że najgorsze może być już za Mirbudem. Zdaniem analityków publikacja wyników za IV kwartał może przynieść poprawę nastrojów wokół spółki i odwrócenie negatywnego strumienia informacji.
W raporcie wskazano, że:
-
rok FY26E może pozytywnie zaskoczyć pod względem marż w segmencie budowlanym,
-
poprawa rentowności może częściowo zrekompensować słabsze perspektywy w obszarze kolei.
Autorzy raportu podkreślają jednak, że taka teza obarczona jest istotną dozą ostrożności, biorąc pod uwagę zmienne otoczenie rynkowe i konkurencję w sektorze budowlanym.
Znaczenie rekomendacji „kupuj” mimo obniżki wyceny
Utrzymanie rekomendacji „kupuj” przy jednoczesnym obniżeniu ceny docelowej sugeruje, że:
-
akcje Mirbudu są nadal postrzegane jako atrakcyjne inwestycyjnie w średnim terminie,
-
rynek mógł nadmiernie zdyskontować negatywne informacje z ostatnich miesięcy,
-
potencjał wzrostu istnieje, choć jest niższy niż wcześniej zakładano.
Raport został przygotowany w ramach Programu Wsparcia Pokrycia Analitycznego GPW, a jego autorem jest David Sharma.
Podsumowanie
Trigon DM obniżył cenę docelową akcji Mirbudu do 15 zł, wskazując na nieudaną ofensywę kolejową i chłodniejszy sentyment rynkowy. Jednocześnie biuro maklerskie podtrzymało rekomendację „kupuj”, zakładając, że spółka może poprawić marże w segmencie budowlanym w kolejnych kwartałach. Dla inwestorów oznacza to bardziej ostrożne, ale nadal pozytywne spojrzenie na perspektywy Mirbudu.
